Faut-il Investir sur l'Action FDJ en 2024

La Française des Jeux alias FDJ est une entreprise qui parle à beaucoup de monde, que ce soit directement ou indirectement : Loto, Euro Millions, Keno, Bingo pour les jeux de tirage, la gamme Illiko pour les jeux de grattage et Parions Sport pour les paris sportifs. 

Depuis l'introduction en bourse (IPO) de l'action FDJ du 21 novembre 2019, le cours de l'action a globalement évolué à la hausse, satisfaisant les investisseurs de la première heure. Mais le cours de l’action FDJ évolue en dent de scie depuis l’été 2021. 

Faisons ensemble le point sur cinq années de cotation de l’action FDJ tout en vous donnant notre analyse Admirals : Est-ce le moment d'acheter ou de vendre l’action FDJ ? 

Commencer à Investir

Présentation FDJ

La Française des Jeux, abrégée en FDJ, est une entreprise spécialisée dans les jeux de hasard et jeux d'argent. Elle a été créée en 1933 sous le nom de "Loterie Nationale" et proposait à l'origine des billets avec des numéros à choisir et un tirage au sort. En 1976, elle prend pour nom la Française des Jeux. La FDJ est le premier opérateur de jeux d'argent en France, la deuxième loterie européenne et la quatrième loterie mondiale.

La PDG de la FDJ est Stéphane Pallez (malgré ce que le prénom laisse penser, la dirigeante est une femme).

La FDJ est connue pour :

• La loterie, dont elle détient le monopole en France : Loto, Euromillions, Keno
• Les jeux de grattage : Illiko, Vegas, Astro, Morpion, BlackJack
• Les paris sportifs : ParionsSport

Comment Acheter et vendre des actions FDJ en Bourse ?

Pour acheter des actions FDJ en bourse, il suffit d'ouvrir un compte chez un courtier en ligne régulé, comme Admirals. L'enregistrement auprès de votre courtier vous donnera ensuite accès à une plateforme de trading, comme MetaTrader 5 (MT5) ou la Plateforme d’Admirals. Ensuite, vous devez suivre ces quelques étapes pour investir dans l'action FDJ :

1. Connectez-vous à votre compte de trading MetaTrader 5
2. Allez sur Insérer puis cliquez sur Voir puis Fenêtre prix pour afficher à gauche Observatoire du marché
3. Allez dans Symboles et tapez FDJ ou Française des Jeux en temps réel dans la barre de recherche
4. Sélectionnez l'action FDJ et cliquez sur Afficher le symbole
5. Faites un clic droit sur l’action FDJ et cliquez sur Nouvel puis Acheter 

La plateforme de trading vous permettra notamment de :

• Suivre le cours de l'action en direct
• Analyser la variation du prix de l'action dans le temps
• Entrer en position, acheter et vendre des actions FDJ
• Suivre et gérer les positions de trading en temps réel
• Clôturer les positions en gain ou en perte

Historique de l’Action FDJ en Bourse 

Note : les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs, ni des performances futures. 

D’un point de vue technique, nous pouvons alors indiquer que la tendance moyen terme est haussière. La cotation est toujours supérieure à la première cotation et le cours de l’action FDJ a réussi à rebondir, à un moment important en septembre 2022, sur son support à 29 euros, puis en octobre 2023. Lors de ces rebonds, le titre a fortement évolué à la hausse après une baisse sur plusieurs mois. 

Lors de l’introduction en bourse (IPO), le prix de départ de l'action était fixé à 19,90 € mais les petits actionnaires ont bénéficié d'une décote et ont pu acheter chaque action à 19,50 €. Depuis, la valeur de l'action a augmenté pour atteindre près de 38 € au moment de la rédaction de cet article (févirer 2024). 

Le pic de l'action a été atteint en juin 2021 en franchissant la barre des 51 € soit un bond de plus de 160 %. En cause : fin mai 2021, la FDJ a attribué aux actionnaires une action gratuite pour dix détenues pour les remercier d'avoir participé à la privatisation de l'entreprise, à condition d'avoir conservé ces actions sans interruption depuis l’introduction en Bourse. 

Mais la progression du cours a été stoppée car la FDJ est visée par une enquête de la Commission européenne depuis le 26 juillet 2022. Elle concerne l'octroi de droits exclusifs à la FDJ par l'Etat français pour exploiter des loteries et des paris sportifs pendant 25 ans, en échange d'un versement de 380 millions d'euros par la FDJ. Ce privilège pourrait constituer une violation des règles de l’Union européenne en matière d’aides d’Etat.

Que se passe-il depuis février 2023 ? 

Alors que le SBF 120 était stable depuis février 2023 (+0.03%), l’action FDJ chute de 18 % sur la même période en se dirigeait vers le support important des 29 euros qu’elle a touché en octobre 2023. 

Depuis, l’action a rebondi vers sa résistance court terme à 40 € sans jamais la casser par le haut.

En 2023, les résultats de FDJ ont déçu les investisseurs. Pour autant, les fondamentaux de l’entreprises restaient cohérents. N’oublions pas que l’enquête de la Commission européenne est toujours en cours et qu’une sanction peut fragiliser FDJ. 

Il est également important de noter que les analystes sur le dossier FDJ sont nombreux à indiquer de “Conserver” le titre lorsque de moins en moins d’analystes sont à “Acheter” le titre. (voir plus loin). 

FDJ - 3 Raisons d'Acheter le Titre FDJ

1. Une situation financière solide 
2. Capacité d’investissement à court et long terme
3. Une entreprise contra-cyclique

1. FDJ Bourse - Une entreprise Française qui connaît une solide situation financière 

D’après la publication des résultats financiers de l’exercice 2023, la Française des Jeux (FDJ) a enregistré un chiffre d’affaires de 2 621 millions d’euros (+6.5 % par rapport à l’année 2021). Le groupe FDJ continue a augmenté son chiffre d’affaires qui passe par le produit brut des jeux (PBJ) qui correspond aux mises – gains des joueurs. Le PBJ a augmenté de 2.8%. Le produit net des jeux (PJN) correspond au PBJ net des prélèvements publics, ce qui signifie que le PJN est ce que la FDJ touche réellement. Le PJN est en hausse +18.8% pour les jeux en ligne et de l’ordre de 13% au total. Ces chiffres sont très importants pour comprendre que la FDJ créé de la richesse grâce soit à la hausse de la mise du joueur, soit à une baisse des gains des joueurs. 

Son résultat net est lui aussi en hausse puisqu'il est passé de 307.9 millions d’euros à 425.1 millions d’euros, soit une hausse de 38 %. L’EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) est ressorti en hausse de 11.3 % à 656.8 millions d’euros. Un EBITDA positif montre que l’entreprise FDJ est rentable. Un EBITDA en hausse signifie que l’entreprise est davantage rentable et donc que son cycle d’exploitation (chaîne de production et de vente) a été optimisé.

FDJ c’est aussi 1071.1 millions d’euros de fonds propres, 671 millions d’euros d’excédent net de trésorerie et 855 millions d’euros de trésorerie.

En 2024, l’Euro 2024 de Football et les Jeux Olympiques Paris 2024 seront deux évènements importants pour la FDJ qui pourraient, peut-être, faire augmenter son chiffre d’affaires. 

2. FDJ - Capacité d’investissement à court et long terme

Comme nous venons de le voir, les chiffres financiers de la FDJ sont dans le vert, ce qui permet pour l’entreprise de continuer son expansion à l’international et sa capacité d’investissement à court et à long terme.

En 2022, la FDJ avait acquis un concurrent français ZEturf (2nd opérateur du marché français sur les paris hippiques en ligne).

FDJ a acquis en 2023 Premier Lotteries Ireland (PLI), la loterie irlandaise. C’est la première fois que la FDJ rachète un opérateur d’une loterie à l’étranger. PLI détient les droits exclusifs sur la loterie nationale irlandaise jusqu’en 2034. 

En janvier 2024, FDJ lance une OPA (offre publique d’achat) sur Kindred qui est un des leaders européens des jeux en ligne, notamment avec les paris sportifs puisque Kindred exploite la marque Unibet. 

3. FDJ - une entreprise contra-cyclique

Les jeux d'argent sont une activité peu dépendante du cycle économique. Depuis 1999, la croissance des paris s'est contractée que deux fois (Document d'Enregistrement AMF, 2019). Avec 2020, année du Covid, nous pouvons désormais indiquer que la croissance des paris s’est contractée à trois reprises. On peut attribuer cela à un ticket d'entrée accessible à tous, le divertissement que procure les produits de la FDJ, un poste de dépense gérable dans le budget des ménages, et la capacité à proposer de nouvelles offres.

Même si la FDJ évolue dans un secteur mature, elle possède quelques moteurs de croissance dans les paris sportifs et dans l'eSport mais nous verrons un peu plus tard que ce n'est pas si simple.

Ainsi, grâce à un bilan financier solide, une expansion à l’international maîtrisée, et grâce à un secteur porteur, FDJ est une entreprise en bonne santé dans un secteur porteur.

Mais quels sont donc les points d’attentions à prendre en compte avant d’investir dans l’action FDJ ?

Action FDJ - 3 Raisons de rester prudent sur La Française Des Jeux

1. L'enquête de la Commission européenne
2. La concurrence forte sur des relais de croissance
3. Ralentissement de la croissance 

1. L'enquête de la Commission européenne

C’est sans doute le risque majeur pour la FDJ actuellement. En effet, la Française des Jeux pourrait se voir infliger une amende pour violation des règles de l’Union européenne en matière d’aides d’Etat.

Le 3 décembre 2021, la Commission européenne a invité « la République française à présenter ses observations et à fournir toute information utile pour l’évaluation de la rémunération des droits exclusifs octroyés dans un délai d’un mois. » (source : journal officiel de l’Union Européenne).
Dans les comptes consolidés de la FDJ, on y apprend qu'aucun calendrier n'a été communiqué par la Commission.

On y apprend également que la FDJ a déposé ses observations auprès de la Commission européenne le 3 janvier 2022.

Le 1er juillet 2022, Citigroup émet un conseil de vente sur l'action FDJ, avec un abaissement de l'objectif de cours à 31 euros contre 52 précédemment (-40 %). Selon les analystes de Citigroup, la sanction que pourrait subir FDJ serait une amende de 1,06 milliard d'euros.

La Commission européenne n'a pas encore communiqué sur la finalité de cette enquête. La FDJ espère une décision d’ici la fin de l’année.

Depuis, aucun signe sur les avancées de l’enquête. Aucun élément nouveau a été mis à jour ce qui fait planer une source d’incertitude pour le cours de l’action FDJ. 

En parallèle, le Conseil d’Etat a confirmé que la durée du monopole de la FDJ de 25 ans n’est pas excessive.

2. Une concurrence élevée sur les moteurs de croissance de FDJ

Les moteurs de croissance de la FDJ, qui sont intéressants sur le papier, sont des marchés très concurrentiels. Ce qui rend son positionnement difficilement visible pour les consommateurs. Si la qualité de l'offre n'est pas présente, la fidélisation des joueurs reste complexe. 

Cela pourrait être un frein pour acheter des actions FDJ, car les attentes de marché sont sensibles à la croissance.

Dans les paris sportifs en ligne, autant dire que la FDJ doit faire face à la concurrence des sites en lignes comme Unibet, Betclic, Winamax, qui redoublent d'ingéniosité sur leurs promotions commerciales. Elle aura une petite part de marché si le marché des paris sportifs en ligne reste très fragmenté.

Quant à l'eSport, c'est un marché en plein essor partout dans le monde. Les compétitions en ligne attirent toutes les générations. Elles font fureur en Asie. La FDJ s'est positionnée en créant en 2017 sa plateforme Parions eSport mais le cadre réglementaire ne permet pas de prendre pour l'instant des paris sur les jeux vidéo en ligne.

En 2022, le Groupe FDJ a acquis une parcelle dans le métaverse The Sandbox pour développer son activité eSport tout en organisant via sa marque NCOVR (lancée début 2019) des tournois de jeux vidéo.

Elle pourrait se lancer dans la publicité et dans le sponsoring qui sont les premières sources de revenus de ce marché. Toutefois, la concurrence est rude, car de nombreuses multinationales internationales ont déjà un pied sur ce marché sans oublier les clubs de football. Si la FDJ s'aligne financièrement face à eux, cela risque d'être coûteux.

N’oublions pas que la FDJ est le premier soutien des athlètes grâce à la FDJ Sport Factory et est partenaire officiel des Jeux Olumpiques et Paralympiques de Paris 2024. 

3. Ralentissement de la croissance 

Bien que la FDJ est positionné comme leader dans son domaine et qui enregistre des chiffres solides, il est important de noter que cette croissance peut ralentir, surtout sur un marché ayant atteint une taille plus mature. En effet, le marché pourrait connaître une saturation, en sachant que les mises des joueurs ne peuvent pas augmenter fortement tous les ans. La FDJ doit donc constamment innover pour maintenir un niveau d’attractivité fort.

La FDJ doit également parvenir à diversifier son portefeuille de produits. C’est la raison pour laquelle elle a sorti le nouveau jeu EuroDreams en 2023. Mais tout ralentissement de la demande pour ces jeux pourrait avoir un impact sur l’évolution des fondamentaux de la FDJ. 

Pour investir dans l'action FDJ, et plus de 4 000 autres actions et ETF (fonds négociés en bourse), vous pouvez ouvrir un compte titres Invest.MT5 dès maintenant.

Analyse de l’entreprise FDJ en chiffres 

Source : Zone Bourse, le 28 février 2024

(1)BPA (Bénéfice par Actions) équivaut à l’enrichissement théorique de l’actionnaire, plus il est élevé et plus l’entreprise est rentable = bénéfice / nombre de titres en circulation. (2)PER (price earning ratio) est un ratio de valorisation des entreprises. Il se calcule en prenant le cours de bourse / BPA. Théoriquement, si le PER est en dessous 10, l’action est sous-évaluée, entre 10 et 20, l’action est dans son prix équitable, au-delà de 20 l’action est surévaluée. Mais il faut surtout la comparer avec des concurrents pour bien se servir de cet outil. 

Sur les trois dernières années, nous pouvons confirmer que les chiffres de FDJ évoluent à la hausse que ce soit en termes de chiffre d’affaires, d’EBIT ou de résultat net. 

Le bénéfice par action augmente lui aussi, ce qui signifie que l’investisseur augmente ses profits. 

Enfin, le PER est passé sous les 20x ce qui signifie que la cotation de l’action FDJ est dans son prix équitable. 

Dividende FDJ

La FDJ verse des dividendes à ses actionnaires. Voici l'évolution du montant par année.

Source : FDJ

Le dividende FDJ 2024 pour l'exercice 2023 sera de 1,78 € par action, soit une hausse de près de 30 % par rapport à l’année précédente. 

Quand sont versés les dividendes des actions FDJ ?

Le dividende de l'action FDJ est versé une fois par an au mois de mai.

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Consensus Action FDJ - Prévisions et Avis 

Certains analystes envisagent de rester à l’écart de l’action FDJ ou envisagent de rester neutre telle que la Deutsche Bank. En janvier 2024, la Deutsche Bank a maintenu sa recommandation “conserver” mais a relevé son objectif de cours d’un euro, le faisant passer à 38€. La société Sfitel réaffirme sa recommandation à l’achat et augmente l’objectif du cours de l’action FDJ à 44 €.

Ainsi sur 8 analystes de l’action FDJ, 1 préconise la vente forte, 4 préconisent de conserver et 3 sont à l’achat fort.

Il est important de mener sa propre analyse technique et fondamentale pour se forger sa propre opinion sans se laisser influencer par les analystes en charge du dossier.

La fourchette du cours de l’action FDJ se situe entre 33 euros pour les plus pessimistes et 45 euros pour les plus optimistes. La moyenne se situe à 39.26 euros.

Avec un cours actuel autour des 38-39 euros, il est important de réaliser sa propre analyse technique et analyse fondamentale avant de prendre une décision d’investissement.

Conclusion Action FDJ 

L'action FDJ est encore nouvelle mais la FDJ est une compagnie qui a beaucoup d'ancienneté. Il est encore tôt pour évaluer la tendance de l'action FDJ sur le long terme et avoir du recul sur cinq ans mais sa performance depuis son entrée en bourse fin 2019 est positive, bien qu'en recul depuis un an. Son introduction en bourse a suscité beaucoup d'enthousiasme il y a cinq ans, la FDJ doit donc conserver cette attractivité et consolider ses bons résultats. 

Pour un opérateur de loterie comme la FDJ, proposer des dividendes à ses actionnaires est aussi, d'une certaine manière, en cohérence avec ses activités. La FDJ a en effet indiqué vouloir redistribuer désormais chaque année entre 80 % et 90 % de son résultat net à ses actionnaires. Néanmoins, la décision de la Commission européenne sur les droits exclusifs reste une épée de Damoclès pour la FDJ. La date du verdict final n’a pas été communiquée.

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FAQ Action FDJ

Quand sont versées les actions gratuites FDJ ?

Références

• Site officiel de la Commission Européenne 
• Site officiel FDJ 

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